零跑汽车净利暴增137% 首度全年盈利破5亿

**零跑汽车净利暴增137% 首度全年盈利破5亿**

2025年第四季度，零跑汽车（09863.HK）以净利润3.55亿元、环比增长137%的亮眼表现，为全年业绩画上高光句点。全年净利润首次转正至5.38亿元，标志着这家新势力车企正式跻身“盈利俱乐部”，成为中国第二家实现全年盈利的造车新势力企业。

**盈利拐点：技术授权与全球化成关键推手**

财报显示，零跑2025年营收达647.3亿元，同比增长101.3%，毛利率提升至14.5%，其中非汽车业务贡献约3个百分点。这一结构性变化源于高利润技术授权收入的增长及海外碳信用销售。公司通过全域自研技术输出，逐步摆脱对单一整车销售的依赖，形成“硬件+软件+碳资产”的多元化盈利模式。

**成本管控与规模效应双驱动**

第四季度毛利率攀升至15.1%，较第三季度的14.5%进一步优化。零跑通过供应链垂直整合与平台化生产，显著降低单车成本。同时，全年交付59.7万台、连续两年销量翻倍的规模效应，加速了固定成本摊销。值得注意的是，其单月交付量突破7万台，创下新势力品牌纪录，规模优势已转化为盈利能力的实质性突破。

**全球化战略初显成效**

2025年，零跑以6.7万台出口量位居新势力出海榜首，累计出口量超10万台。欧洲及东南亚市场的快速扩张，不仅贡献了销量增量，更通过高溢价区域销售提升了整体利润水平。公司计划2026年推出ABCD四大平台车型，其中D系列首款车型D19将主打海外高端市场，进一步强化全球化布局。

**现金流充裕 技术迭代加速**

截至2025年末，零跑经营性现金流净额达126.2亿元，自由现金流78.2亿元，在手资金378.8亿元，为后续研发投入提供充足弹药。LEAP 3.5技术架构的落地及即将上市的A10车型，将持续巩固其在智能驾驶与三电领域的技术壁垒。

分析人士指出，零跑从“以价换量”到“量利双收”的转型，验证了新势力车企通过技术自研与全球化实现盈利的可行性。随着2026年产品矩阵的全面升级，其盈利结构或进一步优化。

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